（原标题：东吴期货经营所策略参考｜俄方阐述：乌军攻入俄境内！煤化工集体下挫，底部还有多深？）

2023.05.23

概要：玄色系板块玻璃、纯碱延续下落。煤化工又双叒跌惨了。加息预期扭捏，有色金属普跌。隔夜好意思豆技巧性反弹，但难改豆类举座跌势。

本日重点柔顺：钢材，棉花，生猪

钢材:上周螺纹表需连续回落，市集对需求预期总体照旧相比悲不雅，盘面延续回落。不外短期产量 还相比低，且还保合手可以的去库速率。东吴期货分析师展望盘面颠簸偏弱运行不漠视追空。

棉花：郑棉重回 16000 上方，并创前年 7 月以来新高。受新疆播撒期不利天气影响，新年度棉花减产幅度或超此前市集预期，天气炒作窗口放大，籽棉抢收预期增强。同期，国内经济安定复苏，下半年市集糜费预期乐不雅，守护中恒久看涨不雅点不变，操作上漠视回调作念多 。

生猪:昨日2307合约下落1.91%。第二批收储音信利多出尽，纪念基本面行情，糜费痛恨。样本屠企日度宰杀量缩量。现在供应相对谨慎较充裕，卑劣端白条走货一般。底部初步线路，有二育和冻品托底。展望近期盘面颠簸，上方空间不宜过分看高，价钱枯竭上行相沿体育游戏app平台，空单及反套可适合止盈。

品种专题解读：

01玄色系板块：玻璃、纯碱延续下落

螺卷。上周螺纹表需连续回落，市集对需求预期总体照旧相比悲不雅，盘面延续回落。不外短期产量还相比低，且还保合手可以的去库速率。展望盘面颠簸偏弱运行，不漠视追空。

铁矿。本期铁矿发运环比有所回升，到港大幅减少，口岸库存小幅下降。钢材还能保合手去库，铁水短期连续减产能源不及，铁矿总的供需还没完全宽松。当下价钱的价钱照旧基于钢材需求的悲不雅预期，但矛盾还不太特出，展望盘面颠簸偏弱运行，逢反弹作念空。

双焦。蒙煤通关传言将进一步减少，但同期国内矿山有复产景况，供应端存在扰动，焦煤将呈现宽幅区间颠簸。焦炭方面，第八轮提降50元/吨落地，降幅收窄，加上焦煤的共振影响，近期也将呈区间颠簸的走势，5月为双焦价钱寻底的流程，现在价钱已在低位，漠视不盲目单边追空，逢区间高点反弹空为主。

铁合金。天津港、钦州港库存积压严重，卑劣采购积极性不彊，供给端产量已收受到高库存压制运行减产，利润也合手续走低，企业开工意愿不休下滑。金属镁也有一定的减产音信，展望和兰炭不异大幅停产2/3，总的来看供需双弱，夏日基本面预期缓缓走弱，4月上旬、中旬粗钢产量如故出现拐头，展望下旬粗钢产量跌幅将扩大，粗钢迫于压力减产对硅锰影响更大。硅锰收储在时刻控件上有一些不祥情趣，短期硅铁莫得彰着利多身分，策略上硅铁大所在逢高布局空单，硅锰恒久可以轻仓作念多，探究多硅锰空硅铁价差套利。

玻璃纯碱。纯碱周一延续周五下落行情，收盘跌停。市集热沈波动相比大，一方面远兴能源投产点燃促进空头热沈躁急，一方面纯碱原料端焦煤、原盐老本均有坍塌，盘面暂时看不到上行驱动，需要警惕空头聚首离场带来的回调风险。现在盘面在1600点傍边，对比20年焦煤发挥来看，老本线被击穿的可能性情外大。策略上现在追空风险相比大，依旧是漠视逢反弹作念空。玻璃周一收盘跌幅约7%，玻璃现在淡季出货一般，卑劣订单数目减少，买卖商对玻璃现货有更低的预期，基本按需拿货，玻璃现货周末纷繁告示降价，现货依旧有下行驱动。老本端的纯碱、煤炭等齐存在老本坍塌的情况，老本线有粗略率被击穿，短期兑现端很难给到强力的需求相沿，要往上得看到沙河等地产销数据回暖（相比难），本周的玻璃日熔量依然在增多，基本面额外差，策略上也不漠视追空，逢反弹寻找契机进场。

02能源化工：煤化工又双叒跌惨了

原油。隔夜油价小幅走高，总体守护颠簸。短期微不雅层面有一定相沿，好意思国汽油期货在驾驶岑岭季行将驾临之际走高，IEA等机构预测下半年宇宙原油需求增多。宏不雅面好意思国债务上限问题仍未科罚，不外拜登与麦卡锡接受采访时的言论总体乐不雅。与此同期好意思联储多名官员的鹰派言论照旧终端了隔夜反弹幅度，咱们展望油价总体低位颠簸，后续柔顺需求端数据发挥。

沥青。5月第3周沥青产业数据骄傲真金不怕火厂开工率和出货量均环比下行，厂库社库纷繁走高，厂库总体守护低位。周度产业数据守护乐不雅但旯旮走弱，沥青昨天大幅下落，陪伴大幅减仓，前期多头无数离场，漠视高位多单凝视轨则风险。隔夜油价反弹，沥青可轻仓短多参与。

LPG。北好意思丙烷连续超预期累库。近期柔顺焦点是山东醚后碳四下行之后会否会成为最低廉可交割品及醚后仓单注册的可能性，PG期货价钱阶段顶部压力彰着造成，探究到仓只身分再度纪念的影响，预期合约月差将缓缓走强。

PTA。周一市集躁急热沈加重，聚酯链全线飘绿，原油价钱下落，老本相沿不及，TA-原油总利润延续压缩，供需方面尚可，无彰着向下驱动，聚酯负荷高位予以一定相沿，5月下旬TA供应端有历练缱绻，嘉通能源250万吨安设缱绻本周泊车历练，展望历练时刻15天傍边，昨日PTA负荷大幅下降至74.15%（-5.07%）。策略漠视：逢高作念空TA09。

MEG。昨日煤、油价钱下落，乙二醇老本相沿坍塌，煤化工估值下移，嘉兴一套100万吨/年的轻烃裂解制乙烯安设已于上周后半周投产，于周末产出及格乙烯，现在裂解安设运行谨慎；其卑劣配套的70万乙二醇/30万吨EO安设于上周末进料，展望近日乙二醇能有居品产出。乙二醇发货大幅下落口岸周度累库，去库周期弱化，按照本周至港展望，累库神气彰着，在老本和供应增量的双重压力下，乙二醇价钱下落彰着。策略漠视：EG09区间操算作主，底部位置作念多完全旯旮较高，柔顺多TA空EG

PVC。昨日煤炭价钱下落，PVC老本相沿垮塌，再度创年内价钱新低，5700元/吨一线失守后，夜盘小幅拉涨，重回5700上方。现在估值偏低，老本相沿不及，产业链全线失掉，访佛供需神气延续颓势，PVC偏弱运行为主。策略漠视：逢高作念空V09合约。

甲醇。煤炭价钱重点不休下移，煤炭资金作空甲醇热沈高潮，空头大幅增仓后甲醇期价续改变低。短期内的供应放松难抵老本端悲不雅热沈扩张，浙江兴兴轻烃裂解安设投产后其69万吨/年MTO安设泊车的风险陡增，亦加重了后期需求的悲不雅前程。现在甲醇依旧守护供应充裕而需求偏弱的颓势场面，供需驱动向下。在老本端暂未止跌企稳的情况下，甲醇难有像样反弹。前期空单可适合逢低止盈或逢反弹加空，09-01依旧逢高反套。

棉花。短期，天气炒作阶段性降温， 市集插足需求淡季，郑棉展望颠簸转化为主；中恒久来看，新年度棉花产量下降已成定局，籽棉抢收预期增强。同期，国内经济安定复苏，下半年糜费预期乐不雅 ，守护中恒久看涨不雅点不变。

03有色金属：加息预期扭捏，有色普跌

铜。加息预期扭捏，铜价上方承压。周一伦铜收跌1.21%，沪铜主力日盘收跌0.49%，夜盘收跌0.52%。宏不雅面，加息预期再度扭捏，近期多位联储官员表态偏鹰，布拉德以至默示展望本年还将加息两次，宏不雅压力加大。基本面，初端开工合手续抬升，库存如故处于历史低位，举座基本面较此前偏紧，且市集存在一定控货情况。短期冶真金不怕火端难有更多的补充，柔顺后续入口流入量以及仓单流入量；高开工展望难以合手续，但需要时刻消化存量订单；库存仍有进一步去化的可能，可以适合柔顺跨期正套。足够价钱方面，基本面予以价钱相沿，但需柔顺宏不雅热沈变化。

铝。云南复产预期向好，铝价承压下挫。周一伦铝收跌0.90%，沪铝主力日盘收跌1.23%，夜盘收跌0.30%。供应端，西南插足汛期，降水环比合手续改善，市集对6月后复产预期较为乐不雅，可能达百万吨量级。糜费端，初端开工总体出现下滑，电网以及光伏订单仍有向好预期，但汽车以及成就订单举座偏弱。老本端，现在空洞老本如故下滑至16300隔邻，对铝价造成牵扯，氧化铝以及煤价仍有下行压力。短期利空身分较多，策略上可以轻仓试空。但云南复产仍需时刻，展望库存仍将延续去化，适合柔顺跨期正套。

04农居品:隔夜好意思豆技巧性反弹，但难改豆类举座跌势

油脂。隔夜好意思豆大幅反弹，主淌若此前纠合大跌后的技巧性反弹，基本面并莫得彰着利多身分。且昨夜以及本日凌晨公布的好意思豆周度出口检察量，播撒率，出芽率均偏利空。展望本日油脂将跟班反弹，但反弹空间有限。操作上可连续合手有空单，以及待反弹能源衰减后逢高作念空。

豆粕/菜粕。近期连粕相较好意思豆走出孤立走势，主要由于通关战略的改变，使得国内阶段性供应偏紧，访佛部分油厂五月中下旬有停机历练的缱绻，因此在低库存低压榨量的配景下，豆粕颠簸走高。但后续好意思豆莳植情况细致，且巴西丰产无数出口大豆，一朝入口大豆无数插足油厂，连粕将跟班好意思豆下落。漠视逢高作念空

其中，第 7 兵团奔往舟山群岛，把解放这里的所有准备都做好，第 8 兵团在宁沪杭地区负责警备和剿匪，战力最强的第 9 兵团呢，留在苏南地区进行整训，为之后渡海攻打台湾做准备。

生猪。昨日2307合约下落1.91%。第二批收储音信利多出尽，纪念基本面行情，糜费痛恨。样本屠企日度宰杀量缩量。现在供应相对谨慎较充裕，卑劣端白条走货一般。底部初步线路，有二育和冻品托底。展望近期盘面颠簸，上方空间不宜过分看高，价钱枯竭上行相沿，空单及反套可适合止盈。